После резкого обвала биткоина ситуацию подробно разобрал Мэтью Сигел — руководитель отдела исследований цифровых активов в компании VanEck. Он опубликовал анализ, где разложил всё по полочкам и попытался объяснить, почему рынок так тряхнуло.
По словам Сигела, основная причина коррекции — банальное схлопывание чрезмерного кредитного плеча. Рынок, по его мнению, уже технически близок к зоне перепроданности.
За последнюю неделю биткоин подешевел примерно на 19% и опустился к уровням около 60 000 долларов. Причём это было не одно большое «цунами» ликвидаций, а серия быстрых закрытий позиций — плеча на рынке накопилось слишком много, и его начали резко убирать.
Открытый интерес по фьючерсам на биткоин всего за несколько дней просел более чем на 20% — с 61 до 49 миллиардов долларов. Сигел напомнил, что в начале октября этот показатель вообще превышал 90 миллиардов, а значит, суммарное кредитное плечо на рынке сократилось более чем на 45% от пиковых значений.
За последнюю неделю на крипторынке ликвидировали позиций на 3–4 миллиарда долларов, из которых 2–2,5 миллиарда пришлись именно на биткоин-фьючерсы. Как отметил Сигел, это «значительная, но не пиковая паническая ликвидация».
Давление со стороны продавцов, по его словам, связано не только с деривативами. Свою роль сыграло и охлаждение интереса к теме искусственного интеллекта — инвесторы начали сомневаться, насколько устойчивы гигантские вложения в ИИ-инфраструктуру и дата-центры, а вместе с этим снизилась общая склонность к риску.
Дополнительные сложности возникли у биткоин-майнеров, особенно у тех, кто пытался переориентировать мощности под ИИ и высокопроизводительные вычисления (HPC). Сигел отметил, что из-за дорогого финансирования и слабой цены биткоина некоторые майнеры были вынуждены продавать BTC на спотовом рынке, чтобы поддержать свои балансы.
Отдельно он затронул тему прозрачности в криптоиндустрии. Новости о смене владельцев в World Liberty Finance, связанной с семьёй Трампа, снова подняли вопрос регулирования. По мнению Сигела, обсуждаемый в США Закон о ясности (Clarity Act) мог бы снизить неопределённость, введя стандартные требования к отчётности и прозрачности.
Сейчас биткоин приближается к снижению примерно на 50% от своего исторического пика. При этом Сигел обращает внимание: волатильность заметно ниже, чем в прошлые медвежьи циклы. 90-дневная волатильность сейчас около 38%, тогда как в 2022 году она превышала 70%.
Исходя из этих данных, Сигел считает, что рынок переживает скорее «контролируемое охлаждение», а не хаотичный обвал. Если не появится новый, специфичный именно для биткоина негативный фактор, основная часть рисков снижения, возможно, уже заложена в цене.
Также он прокомментировал вновь всплывшие разговоры о квантовых компьютерах и потенциальной угрозе безопасности Биткоина. Некоторые инвесторы обсуждают возможность «постквантового» обновления через мягкий форк, но, как отметил Сигел, разработчики Bitcoin Core не считают этот риск актуальным в краткосрочной перспективе.
При этом четырёхлетний цикл по-прежнему остаётся важным ориентиром для рынка. Исторически от пика до дна проходит около 384 дней, но этот путь почти никогда не бывает прямым — по дороге часто случаются мощные отскоки.
На рынке деривативов, по словам Сигела, начинают проявляться признаки стресса. Отрицательные ставки финансирования по бессрочным контрактам на Ethereum и Solana на многих платформах обычно совпадали с краткосрочными минимумами. У биткоина ставки пока остаются слегка положительными, но они заметно слабее исторических средних, что говорит о более сбалансированном соотношении лонгов и шортов.
Кроме того, индикаторы импульса выглядят довольно экстремально. RSI по фьючерсам на биткоин опустился ниже 21, то есть ушёл в зону перепроданности. По словам Сигела, такие уровни в прошлом часто становились точкой стабилизации и последующих отскоков.
Несмотря на весь поток негативных новостей, он считает, что текущая коррекция может быть интересной возможностью для долгосрочных инвесторов. Сигел прямо обозначил и свою личную позицию:
«Для меня такой масштаб падения и использования кредитного плеча становится все более привлекательным для увеличения позиций в перспективе одного-двух лет, а не для краткосрочной торговли. Сегодня я добавил биткоин на спотовом рынке».
Это не инвестиционная рекомендация.
Оригинальная статья: https://ru.bitcoinsistemi.com/bitcoins-decline-is-deepening-it-has-fallen-below-66000-vaneck-has-issued-a-crucial-statement-explaining-why-it-is-falling/
